Големите технологични акции губят блясък, докато американският пазар се разтърсва от жестока ротация

Големите софтуерни акции „ към този момент не са единствената игра в града “, съгласно вложители, които през миналата седмица се измъкнаха от мегакапациите, които задвижиха пазарен растеж от години в интерес на по-малки компании и други браншове, които преди не са били обичани.

Индексът на Russell 2000 с дребна капитализация скочи със 7 % от предишния четвъртък, в трагична пазарна смяна, провокирана от намаляващата инфлация и насърчена от възстановяване на вероятността за облага.

Междувременно, така наречен Великолепната седморка – гигантските софтуерни акции, които преобладаваха в облагите на показателя на сините чипове S&P 500 през миналата година, подхранвайки безпокойството за все по-неравномерно рали – паднаха. Загубите, изострени от световните разпродажби на полупроводникови компании, пристигнаха, когато множеството други акции в показателя се повишиха, водени от браншове като финанси, енергетика и недвижими парцели. 

„ Изведнъж имаме по-голямо меню, от което да избираме, до момента в който предходната година в действителност имаше единствено едно нещо в менюто “, сподели Юриен Тимер, шеф на световното макро съоръжение във Fidelity. „ Когато имате по-мащабно възобновяване на облагите и в същото време пивот на Фед и пазарът на облигации се държи добре, има и други неща, които да купите в този момент. “

Инвеститорите от дълго време са надявайки се на разширение на облагите на американския пазар. S&P 500 напредна с 14 % през първата половина на 2024 година, само че разчитането на няколко огромни компании породи опасения по отношение на крехкостта на ралито.

Докато пасивните вложители във фондове печелеха, за дейните фондови мениджъри тяснотата на ралито затрудни поддържането на техните индикатори, защото толкоз малко компании изпревариха общия показател и доста мениджъри бяха внимателни да държат толкоз огромни позиции единствено в няколко акции.

Данни за инфлацията, оповестени предходната седмица затвърди очакванията на вложителите за понижаване на лихвите през септември от Федералния запас. По-малките компании са се възползвали изключително от смяната в упованията, защото групите в Russell 2000 са склонни да имат по-високо дългово задължение от огромните компании. Въпреки че по-ниските лихвени проценти обичайно са били добра вест за бързо разрастващите се софтуерни компании, доста от най-големите получиха подтик на облагите си от високите лихвени проценти заради големите си купчини пари.

Печалби през последната седмица са широкообхватни, като повече от 1500 от близо 2000 компании в показателя Russell се покачват. Равнопретеглената версия на S&P 500, в това време, надмина референтния показател, изкачвайки се с съвсем 3 %, до момента в който претеглената версия падна.

Някои участници на пазара споделят, че насилието от ротацията на пазара е частично резултат от позиционирането на инвеститорите; анализатори от Bank of America означиха в четвъртък, че късото покритие е решителен мотор на ралито в Russell 2000 по-специално, със мощно късите акции измежду най-добре представящите се.

„ Мисля, че доста хора бяха заловен в засада “, сподели Брандън Нелсън, портфолио управител в Calamos, който е профилиран в дребни и междинни капитализации. „ Имаше известно блаженство с хората, паркирани в мегакапсите и игнорирайки или даже късайки дребните капитализации, тъй като това беше вярната договорка за двойки толкоз дълго време. “

Междувременно, откакто изоставаше много от растежа на приходите на Великолепната седморка предходната година, облагите на други компании в този момент се усъвършенстват, защото растежът на облагите на мегакап софтуерните акции се забавя.

„ Останалата част от [S&P 500] беше в техническа криза на облагите предходната година “, сподели Савита Субраманиан, началник на американския капитал и количествена тактика в Bank of America. „ С разширението на растежа ние считаме, че вложителите би трябвало да станат малко по-чувствителни към цените и да се насочат към тези по-евтини, по-циклични компании. “

Въпреки това, би трябвало самоуверен вложител да отпише вероятностите за по-нататъшно позитивно изненади от софтуерните акции с мегакап. 

Nvidia спадна с 13% през петте търговски сесии след данните от предишния четвъртък, показващи по-рязък от упования спад на инфлацията в Съединени американски щати. Последният път, когато претърпя толкоз огромен спад за интервал от пет дни, той го последва със 72 % повишаване през идващите два месеца.

Джим Тиърни, фокусиран върху растежа портфолио управител в AllianceBernstein, сподели, че главните трендове, които са довели до напредък на Великолепната седморка и други акции, свързани с изкуствен интелект, „ са доста непокътнати “, само че допуска, че относителната мощ на техните облаги спрямо останалата част от пазара евентуално ще намалее.

„ От фундаментална позиция Magnificent Seven към този момент не е единствената игра в града, където можете да намерите напредък “, сподели той.

Въпреки че доста вложители чакаха стабилно разширение на облагите, това може да не значи добра вест за общия показател. Повече от 350 от акциите в S&P 500 се покачиха през седмицата след публикуването на информацията за инфлацията, само че самият показател се намали с 1,5 % заради огромното тегло на най-големите софтуерни групи.

Дали показателят може да се задържи повишаването „ зависи дали нови пари идват на пазара и избират да бъдат в други акции, а не във Великолепната седморка, или дали всичко е вътрешна ротация, при която вложителите продават Mag Seven, с цел да купят всичко останало “, сподели Тимър от Fidelity.

Той и няколко други анализатори също подчертаха деликатния баланс, нужен на по-малките компании, с цел да продължат да порастват: те се нуждаят Фед да стартира да понижава лихвите, само че без огромен стопански спад, който може да навреди на техните облаги. Движенията на пазара в четвъртък подчертаха този риск, като Russell 2000 се намали с 1,9% след данни, показващи молбите за безработица на най-високото си равнище от 2021 година

Дори след облагите през последната седмица, фирмите с дребна капитализация и равнопретеглената версия на S&P 500 към момента изостават много зад бенчмарка S&P 500 и вложителите са внимателни да не се увличат.

„ Вие намалихте малко разликата през последната седмица, “ сподели Нелсън в Каламос. „ Но не можете да отмените годините на неприятно показване за пет дни. “